中國汽車，誰是最強王者？

要回答這個問題似乎很簡單，400萬+的銷量和高達400億+的凈利潤，足以高呼一聲：還有誰？但是如果從更多維度來看，還有更多的王者存在。

在賽力斯發布了財報之后，中國汽車行業中最主要的民營車企財報都已經發布。其中有傳統的三巨頭：比亞迪、吉利、長城，也有傳統的“新勢力三強”：蔚小理。當然，還有最新的新勢力三強：賽力斯、理想、小米。還有新興之秀零跑，這家車企一度進入新勢力三強之中，在銷量上一度打敗了眾多對手，在2024年還進入過前二的位置。

在這些民營車企中，比亞迪無疑是巨頭。不論是在銷量規模還是在經營上。比亞迪2024年銷量為427萬輛，行業第一。在銷量上一騎絕塵，遠遠將對手們甩在身后。排在第二的是吉利，其銷量達到了217.7萬輛。隨后是長城汽車，其銷量為123.45萬輛。這三者均為百萬級的體量。在這三者之后，則是50-100萬區間的品牌，其中理想銷量50.05萬輛，賽力斯銷量42.69萬，零跑為29.37萬，蔚來22.2萬輛，小鵬19萬輛、小米13.68萬輛。

除此之外，比亞迪的年利潤也高達400億，這個利潤規模也是絕無僅有的。在中國的汽車公司中，不論是吉利還是長城，甚至不到比亞迪利潤的一半。

吉利和長城在2024年的凈利潤分別為166億和126.92億。其中，吉利的凈利潤較高，是因為報告期內，吉利汽車因處置AurobayHolding、重慶睿藍、雷諾韓國、吉致汽金、芯粵能、無錫星馳等資產獲得非經常性收益，其中AH獲一次性收益92.64億元。因此，吉利實際的凈利潤應該在70億左右，本年度低于長城的盈利能力。

如果從賬面數據結果來看，這三者是民營車企中盈利的前三強——至少目前。因為從賺錢能力來看，后來者理想和賽力斯正以出類拔萃的速度追趕上來。理想在2024年豪賺80億元，如果吉利沒有非經常性收益的補充，在2024年的凈利潤已經被超過。在2024年，賽力斯的凈利潤達到了59.46億元。今年問界的產品會繼續增多，這也意味著其凈利潤會再次增加，形成對前三強挑戰的態勢。

不過，剩下幾家車企目前都還是處于虧損之中。其中，零跑虧損28.2億元，但是去年四季度其已經實現了扭虧為盈。這意味著在2025年，零跑大概率是會實現盈利的。而小鵬在2024年的凈虧損是57.9億元，但小鵬的銷量也在快速提升，預計今年四季度盈利。小米汽車目前虧損是62億元，但是小米僅有一款產品，隨著規模擴大，其盈利會很快到來。

最具有挑戰性的是蔚來。蔚來在2024年虧損了224.02億，這比其他幾家之和還要多一點。蔚來目前正在掀起大規模的改革，來降低成本。最新的動作是，樂道更換了CEO，同時在能源板塊調任CFO監管。此外，有傳言稱寧德時代將要控股蔚來換電業務。這意味著對換電的盈利需求已經提上了日程。蔚來的目標也是在今年四季度盈利。

而在單車均價上，目前最為成功的是賽力斯。為了數據準確，我們統一采用汽車業務收入/汽車銷量的計算方式。在2024年，賽力斯的單車均價為40.2萬元，排在民營車企中第一。除了賽力斯，蔚來的單車均價排在第二，其在2024年獲得了31.4萬元的均價。單車均價在20萬以上的有五家，剩下的三家分別是理想（28.2萬）、小米（23.46萬）。而小鵬在2024年的單車均價為18.86萬，位列第五。

其余的企業單車售價均低于20萬元。其中，長城為16.38萬元，比亞迪14.4萬元，而零跑為10.95萬元，甚至超過了吉利——吉利的單車均價為10.7萬元。由此來看，比亞迪、吉利雖然規模大，但是產品還有很多集中在10萬以下的市場中。比如比亞迪，其在10萬以下的市場中布局了多款產品，在2024年比亞迪在10萬以下的市場中銷售了163.9萬輛，這個銷量在比亞迪整體銷量中占比38.2%，而20萬以上的車型占比11.1%。

而如果從單車利潤來看，基本和單車均價保持一致的排名，略微有所差異。單車利潤達到1.6萬元，在行業中處于第一位。其次是賽力斯，單車利潤為1.39萬元。實際上，問界的單車利潤肯定是超過了理想，但是在賽力斯旗下，還有一個藍電品牌，這顯然拉低了賽力斯的單車利潤。而長城汽車位于第三，其單車利潤達到了1.03萬元。這也就是為何長城的銷量只有126萬輛，其凈利潤依然超過百億。

長城的策略是比較直接的，什么車賺錢就多生產，什么車不賺錢虧錢就少生產或者不生產，這也就是為何長城的規模始終沒有大幅度地提升，它沒有像某些廠家一樣，用低價換份額。這也是僅有三家單車利潤超過一萬元的企業，其余幾家車企利潤都低于一萬元。比亞迪，單車利潤0.94萬，但是其規模龐大因此利潤體量很大。

而吉利單車利潤賬面數字為0.76萬元（以166億利潤計算），不過，吉利調整后的凈利潤為85.24億（扣除非經常性收益），因此其單車利潤實際約 3900 元。剩下的幾家目前由于還處于虧損之中，單車利潤都是負數。零跑2024年單車虧損0.96萬；小鵬汽車單車虧損約3萬，但剔除大眾帶來的軟件業務收益28億計算則更高會超過4萬；而小米汽車單車虧損4.53萬；蔚來汽車單車虧損10萬元。

當然，與經營能力息息相關的核心指標還有毛利率。從毛利率來看，最高的是賽力斯，其毛利率高達26.21%，如果僅計算問界品牌則會更高。而比亞迪的汽車板塊，毛利率為22.31%，排在第二。理想汽車則以20.5%的成績位居第三。而長城汽車單車利潤超過1萬TOP3車企，其毛利率19.51%，位居第四。它以更低的毛利率實現了更高的單車利潤，說明其在管理和費用上更有效率。

吉利汽車毛利率為15.9%，整體表現不錯。但是四家還沒有盈利的車企中，小米的毛利率已經高達18.5%，小鵬也達到了14.3%。蔚來整體毛利率為9.9%，而零跑為8.4%。不過，在去年第四季度，蔚來、零跑、小鵬都出現了大幅度改善。其中蔚來在第四季度整車毛利率13%，零跑為13.3%。因此從整個指標來看，賽力斯無疑是最強存在。

在汽車行業中，目前比亞迪是最大的標桿，但是如果多看幾個指標，比亞迪成長的空間也還有。而擁有重整結束的吉利、問界的賽力斯，在電車上正在布局的理想、專心于經營品質的長城，還有小米汽車、小鵬汽車、蔚來汽車、零跑汽車等等都有很大的爆發力。這些企業都有可能成長為下一個新王者。